百亿级房地产基金背后：约两千亿房地产信托到期

　　理财产品提供商诺亚财富和易居中国拟推出百亿级房地产基金的消息，无异于向集体缺钱的房地产行业，扔进了一根救命稻草。

　　“现在肯定还没有到这个规模，100亿元是目标，要分期募集。现在项目已经在运营阶段，属于缄默期。”诺亚财富一位品牌负责人18日称，该机构和易居计划推出的这一百亿级房地产基金——TOP50基金，关注的项目将从国内排名前五十位地产商推荐的项目中选择。

　　新华海外财经18日援引诺亚控股发言人表示，上述基金将向中国最大的50家房地产开发商募集资金，其余资金将通过其他渠道解决，其中包括有投资需求的富裕人群。该发言人补充说，该基金募集工作已于3月底启动。

　　按易居中国董事局主席周忻3月21日在中国开发企业500强测评峰会上的说法，TOP50基金到现在为止共募集了60亿元，整个融资的规模最大可能会到180亿元。

　　据一位知情人士称，该基金成立由来已久，“这件事情做了四五年，一直没成，找不到投资人。2008年时，双方打算出资1000万元，周忻个人出500万，诺亚出500万。”

　　上述人士透露，周忻一直想做这个基金，最初的想法是不仅有收益，而且项目可以规定委托给易居代理。牵头人很有可能就是红杉资本创始及执行合伙人沈南鹏，因为诺亚和易居都是沈南鹏操刀在纳斯达克上市的。

　　TOP50基金之所以引人关注，不只是因为其体量较大。眼下，面临信托到期压力的开发商不在少数。

　　国泰君安3月初发布的一份报告指出，据不完全统计，2012年总到期房地产信托规模约2000亿元，三季度最高，7月为年度高峰，全年兑付规模为2011年的4倍。

　　而申银万国发布的一份房地产信托研报显示，2012年集合类房地产信托本息共到期2037亿元，加上单一委托人认购的单一类房地产信托，则共有约3062亿元本息到期，从3月起进入偿付高峰。

　　一位国企开发商说，“现在的资金情况很糟糕，行业普遍压力很大。很多我接触到的信托公司都很紧张，因为很多项目都已经到期或者即将到期，但卖得不好拿不到回笼资金，信托公司也拿不到钱。”

　　上述开发商称，有些信托公司还会要求提前交付，开发商很常见的做法就是把现金流串来串去。现在融资也比较困难，卖项目除非是特别好的项目，否则价格不足够低根本无人问津。

　　对于信托产品的风险，监管层历来重视。18日有消息称，银监会日前再度对房地产信托进行窗口指导。

　　上述国泰君安的报告指出，目前大量出现的提前兑付案例，正是信托公司提前消化风险的体现。

　　盛世神州房地产投资基金管理(北京)有限公司首席投资官张健认为，信托公司总体风险不会很大，这个不能夸张。总体来说，信托公司还是有方法解决的，可以出让给基金或者资产管理公司。而且如果房地产企业兑付困难，信托公司也有资产处置的权利。