短期债务上万亿部分房企资金链告急

　　统计118家地产上市公司，未来支付的短期债务总额达到11800亿元，平均每一家是100亿元。

　　“我们统计了118家地产上市公司，未来支付的短期债务总额达到11800亿元，平均每一家是100亿元，比2009年年末上升了35%。”北京贝塔咨询中心合伙人杜丽虹在6月17日于广州举行的“中国地产金融高峰论坛”上表示，房地产行业整体已经没有大幅增加负债的空间。中国经济时报记者在采访中也发现，有迹象显示房企资金链正遭遇空前考验。

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　　高利润与高负债行业

　　标准普尔在最新公布的报告中指出，“中国房地产开放行业的信贷条件越来越具有挑战性。”标普预计，今年下半年中国房地产价格或面临大幅调整；如果销量依然低迷，开发商的流动性将很快干涸。

　　本报记者发现，除海外机构看空外，国内机构也普遍对中国房企的流动性表示担忧。如长江证券预计央行还会加息，房地产行业资金面最糟糕的阶段仍未来临。

　　经过一年多时间的严厉调控，房企资金链正遭遇空前考验。从沪深两市共127家上市房企2010年年报数据来看，剔除ST企业，118家上市房企平均资产负债率为60.92%，其中有40家上市房企资产负债率超过70%。资产负债率最高的是成都高新发展(000628)，为94.87%。

　　杜丽虹表示，尽管在21个行业2010年毛利润率的排行中，地产行业排在第二位，确实是高利润的行业，但信贷的紧缩、预售款的专项使用，以及对土地偿还的清理，确实给地产企业带来资金的压力。

　　在持续的调控当中，2010年地产上市公司的财务状况有所恶化，现金持有比例从18%下降到16%。总负债率也从65%上升到69%，仅118家地产上市公司未来支付的短期债务总额就达到11800亿元，平均每一家是100亿元，比2009年年末上升了35%。而进入2011年以来，这种趋势并没有得到根本改变。

　　卖股卖地卖项目求生

　　根据本报记者了解，截至今年一季度，沪深两市136家房地产上市公司中，有84家现金流为负值。也就是说，超过六成上市房企现金流为负值。业内人士认为，随着利率水平的提升和宏观调控政策的进一步收紧，如果不及时消化存货，2011年上市房企经营活动现金流净额的情况将会进一步恶化。

　　具体来看，万通地产、中南建设、嘉凯城、中粮地产、滨江集团、首开股份、华侨城A 等个股今年一季度现金流同比去年都出现了大幅减少。随着调控步步紧逼，一向“不差钱”的房地产开发商开始感受到阵阵寒意，纷纷卖股、卖地、卖项目，使出十八般武艺，试图缓解资金压力。

　　在“中国地产金融高峰论坛”上，住建部政策研究中心副主任秦虹表示，信贷紧缩下半年不会转向，房企不要抱幻想。上瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光认为，今年下半年房地产拐点将逼近，接下来货币政策还将保持紧缩。

　　杜丽虹预计，未来房企扩大的资金缺口将主要表现在2012年。“如果说2011年全年维持低成交量，大概有13%的企业会出现较大的资金缺口，但是如果低迷的成交量继续到2012年，那么37%的企业会面临资金压力，24%的企业会出现较大的资金缺口。”