房价环比增幅回落推盘力度加大或致楼价回调

　　判断：三季度房企资金链恐再恶化

　　值得注意的是，初步显现的成交复苏迹象远不能使开发商的资金压力得到实质性缓解，银行信贷再次紧缩，融资成本持续攀升。

　　6月20日起，央行将再度上调存款准备金率0.5个百分点，将冻结资金3800亿元。而自2010年以来，央行已累计上调存款准备金率12次，上调幅度达到6个百分点，共有41400亿元资金被抽离市场。在货币紧缩未见放缓的情况下，开发商的资金链正在受到越来越严厉的考验。

　　链家地产首席分析师张月认为，经过历次上调存款准备金率，已经迫使开发商融资方式转变，对银行贷款的依赖度逐渐降低。5月全国经济运行数据显示，今年1至5月国内贷款占房地产开发资金来源的17.9%，比去年同期下降2.4个百分点。本次存款准备金率的上调，将使开发商资金链更加紧绷，不排除一些小企业临近资金链断裂的边缘。

　　“随着贷款难度的增加、还款压力的加大，二手房商贷比重已经由2010年新政前的47.5%下降至今年5月的24.3%，预计本次存款准备金上调后，银行进一步紧缩住房贷款额度，贷款人比例将降至20%左右。购买力的减弱也将加大开发商以价换量的难度。”张月则对《经济参考报》表示。

　　“如果三季度销售没有大的起色的话，开发商的资金链将进一步恶化。”广发证券地产分析师沈爱卿对《经济参考报》记者表示。他预计，2011年三季度，开发商的各项资金来源将维持目前的紧张趋势，如果销售仍未有起色的话，将会迫使开发商加大降价促销的力度。

　　WIND统计数据显示，5月房地产开发资金来源同比增速较4月有所回升，分项来看，除自筹资金外，贷款、外资和其他等来源增速全部回落；自筹资金占比继续上升，达到38.6%，而2008年以来最高水平为40.2%。

　　另外，据中航地产不完全统计，2011年1季度共发行房地产投资及贷款类信托约70个，融资总额则达到了103亿元，3月份平均收益率则达到了9.4%。2010年初，房地产信托产品的平均收益率则基本在7.5%左右。而今年以来1月、2月、3月平均年化收益率则分别为8.27%、9.25%和9.40%。“目前房地产信托的融资成本已经高达15%以上。”沈爱卿表示。