克尔瑞：调控持续分化加剧 房企加大供应抢收业绩

　　规模增速放缓 目标完成不及预期

　　抢占三四线 关注东部二线机会

　　企业业绩

　　规模增速放缓 目标完成不及预期

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　　梯队表现

　　各梯队房企上半年业绩规模增速放缓

　　2018年上半年，虽然百强房企总体销售规模保持了较高的增长，但业绩增速较2017年同期及2017年全年有所放缓。从2018年1-5月销售排行榜的数据来看，TOP100房企业绩总规模达3.47万亿元，同比增长33.5%。其中多数房企销售业绩保持增长，仅部分房企的业绩增幅较低或有所下滑。

　　我们从TOP50房企中部分房企分梯队的情况来看：

　　第一梯队：6家龙头房企业绩规模占比较高。截止5月末，6家业绩超千亿房企的销售总规模达到了12359.5亿元，和第二、三梯队房企的业绩总和相当。其中，融创自去年11月以来稳居销售榜第四的位置，1-5月实现销售1455.7亿元，在第一梯队中增幅最高达81.3%。碧桂园、恒大得益于三四线布局，今年1-5月累计业绩同比增速也分别达到了37%和38.9%，其中碧桂园截止5月末业绩规模已超过3300亿元，继续占据榜单首位。而万科今年以来受货量供应不足影响，近几个月的单月销售规模都在430亿元左右，累计业绩仅同比微增4.8%。

　　第二梯队：部分房企规模增长表现突出。第二梯队中，中国金茂得益于年初的项目整售表现最为突出，截止5月末实现销售业绩568亿元。

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　　第三梯队：多数房企增速超40%，高于行业平均水平。第三梯队房企今年1-5月业绩规模同比增长47.4%，增幅在四个梯队的房企中居首。12家房企中有近10家房企的业绩增幅超过了40%，高于行业平均水平。

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　　合理的布局和快周转策略助力了这一梯队房企业绩的高增长。

　　第四梯队：业绩总体保持上升，分化格局加剧。第四梯队房企1-5月总体的业绩规模同比增长40.6%，增幅在四个梯队中排在第二，该梯队20家房企中有13家房企业绩增幅高于40%。其中，建发、新力、奥园等房企业绩增幅较高超过150%。而相比之下，首开、万达受市场布局和自身战略影响，销售规模分别降低了近29.7%和50.6%。我们预计未来随着竞争的加剧，房企分化格局将会持续。