多地土地市场现流拍寒潮 卖地增收发展模式遭质疑

　　正略钧策管理咨询公司顾问陈和午对《望东方周刊》表示，是否有经营性收入的保证，关系着地方债的偿债风险：“目前地方政府的资产包中公益性资产多，可用于经营性的，能保证持续现金流的资产少。”

　　他还指出，地方债评级存在猫腻：“比如满足3A的才能发债，有些是通过会计处理才达标的。”

　　A股下行压力

　　陈和午认为，尽管短期内地方或许还将靠土地财政维持运作，但再继续指望土地财政恐怕难以为继。他说：“要解决地方债问题将是个长期的过程，短期没问题，但长期来看是个隐忧。国资证券化、打包上市是个解决方向、出路，完全靠政府财力很难消化地方债。关键取决于市场是否埋单。”

　　国泰君安证券李迅雷认为，地方债导致的政府减持股份对股市可能造成负面影响，因为减持的股票大部分属于股权剔除，增加了市场资金面压力。

　　五矿证券何志琨的看法是，地方政府为减轻债务而抛售股票，对股市影响较大。因为目前A股股价整体处于高位，选择在此时出手的意向较高，地方政府的大额减持容易带来市场恐慌情绪引发抛售。而现在银行也到了回收贷款的时候，不少企业会在此时选择减持套现。

　　对于地方政府融资平台的风险解决问题，央行公布的《2010中国区域金融运行报告》指出，将认真研究论证地方政府发行市政债券的筹资方式，改变地方政府融资平台以银行贷款为主的融资格局。

　　也有人建议，中央政府出手帮助清理部分可能违约的地方政府债务。具体做法是将部分债务转入新成立的公司，减轻地方政府的债务负担。

　　这一做法类似于上世纪90年代末通过财政部发起成立的信达、华融、长城、东方四大资产管理公司剥离因为地方融资平台所产生的银行不良资产。四大商业银行及国家开发银行近1.4万亿元不良资产被剥离。到了2004年和2005年，四大资产管理公司再度剥离了工、中、建等银行的巨额不良资产。