戴德梁行：新政助房地产市场健康发展 热点加速破冰

　　伍惠敏女士强调，去年颁布的330新政，意在鼓励改善型需求，而今年325新政的主要目的意在强调住宅的自住功能，打击投资投机。她预测，上海的住宅成交量将会在近两三个月内有所萎缩，但对住宅均价的遏制作用不会非常明显，要真正对上海的住宅市场进行有效调控，持有环节全面征收房产税将是最有效的手段。同时，除了增加土地供应之外，应在供应侧对房价中占比越来越高的土地价格进行价格平抑。

　　乘风破浪济沧海的中国类REITs

　　房地产投资信托基金(Real Estate Investment Trusts, 简称“REITs”)是专门投资于房地产行业的投资基金。它通过公开发行股票或单位受益凭证来募集资金交由专业投资管理机构运作，并将基金投资于房地产业或项目来获取投资收益和资本增值，然后将投资收入以分红形式分配给投资者。在本次发布会上，中国REITs联盟理事、戴德梁行董事及华东区估价及顾问服务部主管顾悦如先生首次对REITs在中国的发展现状及未来发展进行了交流。

　　从宜必思酒店到开元酒店集团，再到新近成功新加坡上市的北京华联集团项目，戴德梁行房地产专业服务一直持续延伸到中国物业海外REITs上市的资本市场国际化进程中。

　　自2014年9月，证监会将原有的审批制改为有负面清单的备案制，中国类REITs产品在沪深交易所得到了快速推进。截至目前，中国类REITs产品总计发行达7只，发行规模达257亿元。

　　房地产支持证券的REITs产品大致分为三类，一是境外上市的标准REITs产品，如开元酒店产业信托等;二是内地交易所上市公募类REITs产品，如鹏华前海万科类REITs;另外较多的是为内地交易所挂牌的私募类REITs产品，如恒泰浩睿海航浦发大厦等。除为北京华联集团在新加坡发行商业REITs产品等海外运作外，戴德梁行参与了国内从REITs试点到包括中信启航、苏宁云商以及不久前成功登陆上海证券交易所的恒泰浩睿海航浦发大厦等资产支持证券开创性项目。

　　其中，恒泰浩睿海航浦发大厦资产支持计划于2015年12月设立，是国内首单以单一写字楼物业为标的资产的类REITs项目。戴德梁行为该产品发行提供了物业价值评估、专项房地产市场调研以及建筑物技术尽职调查的REITs产品房地产标准化全套咨询服务。此次REITs方式融资是海航实业及投资集团首次将办公物业资产通过资本市场加以盘活，对房地产投资向轻资产管理转变颇有意义。

　　顾悦如先生指出，截至2015年底，信贷资产证券化发行规模达7,399亿元，企业资产证券化规模为2,589亿元，但其中类REITs发行规模仅约为184亿元仅占资产证券化发行规模的1.84%。顾悦如先生认为，涉及到REITs发展的相关税收优惠等基础性制度建设仍待完善，但从目前中国资产证券化存量和结构看，REITs规模未来存在极大提升空间，戴德梁行未来也会协助更多机构成功开启中国REITs市场投融资之门。